Según Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, aunque las perspectivas de aumento de precios a largo plazo del oro aún no se han roto, el mercado está actualmente bajo una gran presión por la inflación, los rendimientos de los bonos y el dólar estadounidense.
En un informe publicado recientemente, el Sr. Hansen dijo que la caída del precio del oro por debajo de la media móvil de 200 días es un paso atrás importante, no solo de importancia técnica. Para muchos inversores a medio y largo plazo, la media móvil de 200 días se considera un filtro de tendencia importante.
Cuando el precio se mantiene por debajo de este umbral, los fondos cotizados por sistema, los inversores por momentáneo y las estrategias de gestión de riesgos pueden reducir las posiciones, al tiempo que hacen que el flujo de dinero de nueva compra sea más cauteloso.
Aunque las perspectivas de aumento de precios a largo plazo aún están intactas, el mercado está actualmente dominado por un grupo de factores muy diferentes", comentó el Sr. Hansen.
Según expertos de Saxo Bank, desde mediados de abril, el oro se ha considerado cada vez más una "víctima" de la preocupación por la inflación debido al impulso de los precios de la energía. En lugar de centrarse en los factores a largo plazo que ayudaron a que los precios del oro alcanzaran récords este año, los inversores ahora prestan más atención al aumento de los precios del petróleo, las expectativas de inflación más altas, el fortalecimiento de los rendimientos de los bonos y el dólar estadounidense más sólido.
Hansen dijo que los nuevos acontecimientos en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán refuerzan aún más esta tendencia desfavorable. Mientras el conflicto siga amenazando el suministro de energía y manteniendo el riesgo de inflación en un nivel alto, los inversores pueden seguir centrándose en la posibilidad de que las tasas de interés se mantengan altas durante más tiempo, en lugar del papel tradicional del oro como activo diversificador de cartera.
Según él, el shock energético causado por la oferta está creando un entorno desfavorable para el oro a corto plazo. El aumento de los precios de la energía hace que las expectativas de inflación aumenten, respalden el dólar estadounidense y reduzcan el margen para la flexibilización de la política monetaria. Estos son factores que dificultan que el oro recupere el impulso alcista, a pesar de que la demanda de refugio aún existe.
Anteriormente, el Sr. Hansen dijo que después de romper la media móvil de 200 días, el mercado prestará atención a la zona de soporte de 4,100-4,075 USD/onza. Este es tanto el fondo de ajuste en marzo como el nivel de retroceso del 38,2% de la fuerte subida que comenzó en 2022 y elevó el precio del oro a casi 5,600 USD/onza a principios de este año.
Sin embargo, el hecho de que el precio real del oro haya retrocedido a alrededor de 4.028 USD/onza muestra que la presión técnica es mayor de lo previsto. Esta evolución podría aumentar el sentimiento cauteloso, especialmente en el grupo de inversores que cotizan en una tendencia a corto plazo.
Sin embargo, el Sr. Hansen señaló que, técnicamente, la caída actual todavía puede considerarse una corrección en una tendencia alcista a largo plazo más amplia.
Esto es especialmente cierto si los factores de apoyo estructurales del oro no han cambiado, incluida la tendencia a diversificar las reservas del banco central, el aumento de la carga de la deuda pública, la preocupación por la devaluación monetaria y el entorno geopolítico cada vez más fragmentado.
En cuanto a las posiciones de inversión, el experto de Saxo Bank dijo que han aparecido signos de que la mayor parte del optimismo excesivo ha sido eliminada del mercado. La tenencia de los fondos ETF de oro rastreados por Bloomberg ha disminuido en 88 toneladas este año, hasta 3. 048 toneladas. Sin embargo, esta tenencia sigue siendo 282 toneladas más alta que en el mismo período del año anterior.
Mientras tanto, la posición especulativa en los contratos de oro COMEX se ha estabilizado después de caer a su nivel más bajo en los últimos 2 años. Los gestores monetarios y los grupos de operadores deben informar que actualmente poseen una posición de compra neta de aproximadamente 171.000 contratos, un aumento en comparación con el mínimo reciente de casi 149.000 contratos, pero aún por debajo del promedio anual de 194.000 contratos.
Para recuperar el impulso alcista, el precio del oro necesita recuperar la marca de 4.500 USD/onza, luego probar la media móvil de 50 días alrededor de 4.600 USD/onza. Antes de que esto suceda, los operadores aún pueden centrarse en el riesgo de caída de precios, mientras que los inversores a largo plazo esperan un catalizador lo suficientemente fuerte como para desviar la atención de la preocupación por la inflación.
Según el Sr. Hansen, un acuerdo de paz sostenible y la normalización del mercado energético podrían ser catalizadores importantes para ayudar a cambiar el sentimiento del mercado. Cuando las preocupaciones sobre la inflación se enfríen, los nuevos inversores pueden volver a centrarse en los factores a largo plazo que han apoyado al oro durante el reciente ciclo de aumento de precios.
