Según Reuters, en lugar de invertir dinero en oro, los inversores parecen correr directamente a mantener efectivo en USD, vendiendo casi todos los activos que se habían calentado antes de los ataques del fin de semana pasado.
Tres días después de los ataques del sábado contra Irán, el poder adquisitivo inicial de los metales preciosos se debilitó rápidamente. El martes, el mercado revirtió bruscamente: el precio del oro cayó inesperadamente un 4%, mientras que el plata cayó en un momento dado hasta un 10%.
Una razón fundamental mencionada es el regreso del papel de "refugio seguro" del dólar estadounidense. El índice del dólar estadounidense (DXY) subió esta semana, aunque los mercados de acciones y bonos estadounidenses sufrieron grandes pérdidas.
Los fondos públicos y privados en Oriente Medio se enfrentan actualmente al riesgo de represalias por parte de Irán, que podría estar priorizando la liquidez en dólares estadounidenses. El aumento vertiginoso de los precios del petróleo y el gas denominados en dólares estadounidenses también podría impulsar la demanda mundial de tenencia de efectivo en moneda de reserva.
Sin embargo, la principal razón por la que el USD sube de precio probablemente sea que las principales economías de Europa y Asia se ven más afectadas si el suministro de energía se interrumpe durante mucho tiempo y los precios de la energía suben, mientras que la economía estadounidense se ve relativamente menos afectada.
Sea cual sea la razón, el fortalecimiento del dólar estadounidense siempre reduce el atractivo del oro. También hay otros factores que hacen que el oro no pueda desempeñar el papel de "refugio" esta semana.
Uno de ellos es la correlación entre el oro y el franco suizo. Ambos se consideran los activos más seguros en tiempos de inestabilidad y suelen subir de precio juntos, especialmente cuando otros activos refugios como el yen japonés o los bonos estadounidenses han perdido en cierta medida este papel en los últimos años.
Sin embargo, el Banco Central de Suiza emitió el lunes una advertencia inusual sobre la posibilidad de una intervención para vender el franco, lo que provocó que la moneda se invirtiera rápidamente a la baja frente al dólar estadounidense y al euro. El cierre simultáneo de las posiciones de refugio por parte de los inversores podría haber ejercido más presión sobre los precios del oro.
Una explicación más simple es que los inversores que compraron oro durante la fiebre especulativa, que casi duplicó el precio del metal y estableció un nuevo récord el año pasado, ahora están tomando ganancias de su mejor inversión rentable a medida que aumentan los riesgos y las fluctuaciones del mercado.
Esto también coincide con la evolución del mercado de valores que más subió este año. El índice Kospi de Corea del Sur cayó más del 7% el martes cuando el mercado de Seúl reabrió después de las vacaciones, invirtiendo así parcialmente el aumento de casi el 50% desde principios de año.
Antes de los ataques, el oro y la plata fueron los dos y tres mercados de mayor crecimiento en 2026, solo superados por Kospi. Mientras tanto, el índice Nikkei de Japón, que subió alrededor del 15% antes del fin de semana, ha caído más del 4% desde entonces.
A medida que aumentan las fluctuaciones y surge el riesgo de un nuevo shock energético para la economía global, muchas carteras de inversión pueden simplemente aumentar la proporción de efectivo y la liquidez.
El hecho de que el oro no haya demostrado un papel de refugio en este contexto muestra muchas cosas sobre la naturaleza de la ola de compras y el aumento del precio del oro durante el último año, especialmente cuando está estrechamente relacionado con la tendencia de inversión de más de una década de fuertes aumentos de precios del dólar estadounidense.
Como comentó el martes Dan Katz, Primer Director General Adjunto del Fondo Monetario Internacional (FMI): la evolución del USD esta semana muestra que el papel de refugio de esta moneda sigue siendo el mismo, y el USD sigue siendo el "corazón del sistema monetario internacional".
El precio del oro puede seguir subiendo por muchas otras razones. Pero si el reciente impulso alcista de este metal precioso se ve impulsado por las previsiones pesimistas sobre el debilitamiento del USD, entonces las fluctuaciones de esta semana podrían obligar al mercado a reconsiderarlo.
