El impulso alcista del grupo de metales preciosos sufrió un fuerte shock esta semana, cuando el precio del oro cayó casi un 4%. Esta evolución muestra que la presión sobre el mercado de metales preciosos aún no se ha enfriado, en un contexto en el que el entorno macroeconómico es cada vez menos favorable.
Según los analistas, la fuerte fluctuación del precio del oro no es una evolución demasiado inesperada. El metal precioso se ve afectado por las persistentes preocupaciones sobre la inflación, lo que cambia las expectativas del mercado sobre la política monetaria estadounidense.
En lugar de apostar por la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) recorte pronto las tasas de interés, los inversores están ajustando las expectativas en la dirección de que la Fed pueda mantener una postura de ajuste a largo plazo. Incluso, algunas opiniones sugieren que el mercado no descarta el riesgo de que las tasas de interés sigan subiendo si la presión inflacionaria no se controla.
Este cambio se muestra claramente en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, especialmente a largo plazo. El rendimiento de los bonos a 30 años ha superado el umbral del 5%, alcanzando el nivel más alto en muchos años. Esta evolución refleja que las condiciones financieras se están endureciendo, lo que ejerce presión sobre los activos no rentables como el oro.
En particular, el impulso alcista de los rendimientos nominales proviene principalmente de los rendimientos reales, en lugar de las expectativas de inflación a largo plazo que se disparan. A medida que los rendimientos reales suben, el costo de oportunidad de mantener oro también aumenta, lo que reduce el atractivo del metal precioso, especialmente para el grupo de inversores institucionales.
Además, las altas tasas de interés a largo plazo también pueden afectar negativamente el sentimiento de riesgo en los mercados financieros. Esto reduce la demanda especulativa de oro y plata a corto plazo.
Adam Button, director de estrategia monetaria en Forexlive. com, dijo que el mercado ha entrado en una fase en la que "las buenas noticias son malas noticias" para las expectativas de tipos de interés, ya que los datos económicos positivos podrían facilitar que la Fed considere la posibilidad de subir los tipos de interés. Señaló que las ventas minoristas de Estados Unidos son bastante positivas, mientras que el mercado parece estar experimentando un riesgo creciente de inflación.
Según Button, la evolución del mercado de bonos muestra que los inversores ya no ignoran la presión inflacionaria, ya que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años ha aumentado al 5,11%. Esto hace que el mercado comience a considerar un escenario de posible aumento de las tasas de interés.
Los analistas advierten que el precio del oro podría seguir sufriendo presión a la baja si los rendimientos reales continúan aumentando. En caso de romper las áreas de soporte importantes, el metal precioso corre el riesgo de volver a probar las áreas más bajas en el amplio rango de negociación. Algunos inversores están siguiendo la marca de 4.000 USD/onza como zona de soporte potencial.
Sin embargo, las perspectivas a largo plazo del oro aún no son del todo negativas. Factores como las condiciones financieras más estrictas, el riesgo de inflación prolongada y el aumento de la inestabilidad macroeconómica aún pueden fortalecer el papel de refugio del oro en la cartera de inversiones.
A corto plazo, el impulso del mercado todavía se inclina hacia la dirección bajista. Es difícil para el precio del oro recuperar el impulso alcista si no hay un cambio claro en las perspectivas de tipos de interés de la Fed.
