Después de una fuerte caída en junio, el mercado del oro está entrando en una fase que los inversores están siguiendo de cerca, ya que los factores de apoyo y presión continúan entrelazados. Si bien las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantenga una política monetaria cautelosa siguen siendo un obstáculo a corto plazo, Schroders cree que la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales puede seguir sentando las bases para las perspectivas a largo plazo del metal precioso.
En el último informe de perspectivas del oro, Schroders señaló que la evolución del mercado en los últimos tiempos muestra diferencias entre los grupos de inversores. Según esta organización, cuando el precio del oro se ajustó en junio, una parte de los inversores occidentales tiende a reducir su proporción de tenencia debido a la preocupación de que la Fed siga manteniendo las tasas de interés altas. Por el contrario, muchos bancos centrales en las economías emergentes siguen aumentando las reservas de oro con el objetivo de diversificar las reservas a largo plazo.
Schroders cree que la presión sobre el precio del oro proviene actualmente principalmente de las expectativas sobre la política monetaria de Estados Unidos. Sin embargo, esta organización evalúa que el mercado podría necesitar entre 3 y 6 meses para absorber los factores adversos antes de formar un nivel de precios más estable, si las expectativas de que la Fed continúe subiendo las tasas de interés se enfrian gradualmente.
Según el análisis de Schroders, la presión inflacionaria de los precios de la energía ha mostrado signos de disminución en comparación con antes, mientras que las expectativas de inflación a largo plazo también han disminuido. Además, los indicadores del mercado laboral estadounidense no muestran una tendencia uniforme, lo que hace que el margen para que la Fed continúe manteniendo una política monetaria demasiado restrictiva sea más difícil de predecir.
El informe también señala que el contexto fiscal de Estados Unidos podría ser un factor a seguir en el futuro. Según Schroders, la necesidad de emitir bonos a gran escala para refinanciar la deuda y compensar el déficit presupuestario podría crear más presión sobre los costos de endeudamiento del gobierno estadounidense, afectando así el margen para la gestión de la política monetaria.
En el lado de apoyo, Schroders evalúa que la fuerza compradora de los bancos centrales sigue siendo uno de los factores notables del mercado del oro. Esta organización dijo que el Banco Popular de China (PBOC) ha seguido manteniendo la actividad de compra de oro en los últimos tiempos, incluso cuando el precio del oro todavía se encuentra en una zona alta.
Según Schroders, la cantidad de oro que China anuncia que compra ha aumentado significativamente en los últimos meses. La organización cree que la continuación de la adición de reservas en un contexto en el que los precios del oro se mantienen altos muestra que Beijing todavía considera el oro como un activo estratégico en la estructura de las reservas de divisas.
Schroders también señaló que la proporción de oro en las reservas totales de divisas de China sigue siendo significativamente menor que en muchas otras economías. Esto significa que la demanda de compra de oro de este país todavía tiene margen a largo plazo si continúa implementando la estrategia de diversificación de reservas.
Además de China, encuestas recientes del Consejo Mundial del Oro (World Gold Council - WGC) y el Foro de Organizaciones Monetarias y Financieras Oficiales (OMFIF) también muestran que muchos bancos centrales continúan planeando aumentar la proporción de oro en las reservas de divisas en los próximos años.
Según Schroders, a corto plazo, la evolución del precio del oro seguirá viéndose afectada por las expectativas de la política monetaria de la Fed y los datos económicos de Estados Unidos. Sin embargo, a largo plazo, la demanda estable de compra de oro del sector bancario central se considera uno de los factores importantes que seguirán apoyando al mercado.
*Nota: Esta es la opinión analítica de Schroders, no se considera una recomendación para comprar o vender oro.
