El mercado de bonos corporativos (TPDN) comenzó el año 2026 con bastante dinamismo. La Asociación de Mercados de Bonos de Vietnam dijo que, según datos recopilados de HNX y SSC, hasta la fecha de divulgación de información del 30 de enero de 2026, se registraron 4 emisiones de TPDN en enero de 2026 con un valor total de 3.711 mil millones de VND.
Mientras tanto, acumulado para todo el año 2025, el valor total de la emisión de bonos corporativos se registró en 627.810 billones de VND. El volumen de bonos recomprados antes de tiempo en 2025 alcanzó los 321.755 billones de VND, un aumento del 47% en comparación con 2024. Los bancos son el grupo industrial líder, representando alrededor del 67,4% del valor total recomprado antes de tiempo (correspondiente a unos 216.759 billones de VND).
El informe "Perspectivas de Crédito 2026" de VIS Rating muestra que el mercado de bonos corporativos se está estabilizando nuevamente, con bajas tasas de retraso de pago, disminución de la presión de vencimiento y margen para la recuperación de la emisión en un contexto de mejora macroeconómica.
La organización VIS Rating pronostica que la tasa de bonos con retraso en el pago en 2026 se mantendrá en torno al 1,3%, equivalente a 2025, y disminuirá drásticamente en comparación con el pico del 12,2% en 2023. Este nivel está respaldado por un entorno macroeconómico estable y una baja demanda de refinanciación de bonos.
VIS Rating estima que el valor de los bonos que vencen en 2026 es de aproximadamente 209 billones de VND, equivalente al 14% del saldo pendiente de los bonos corporativos en circulación, después de que muchos bonos hayan sido renovados en 2025.
La tasa de recuperación de los bonos a plazos seguirá mejorando, gracias a los mejores resultados comerciales y la eficiencia de las actividades de reestructuración de muchas empresas inmobiliarias residenciales. En el contexto de que las actividades de préstamo de los bancos son cada vez más selectivas, los bonos corporativos se convertirán en un canal de movilización de capital más importante para las empresas. La mejora de la confianza de los inversores y el aumento de la liquidez del mercado ayudarán a que el valor de la emisión de nuevos bonos en 2026 aumente entre un 15 y un 20%, en el que la emisión privada a inversores institucionales seguirá predominando.
Al comentar sobre el papel del canal de bonos corporativos en los últimos tiempos, Fiin Group dijo que, aunque ha habido una buena recuperación en 2025, este canal de movilización de capital a mediano y largo plazo aún no ha promovido plenamente el papel de liderazgo de capital para el sector manufacturero e industrial, cuando los bancos representan hasta el 68% del valor de la emisión, mientras que las empresas de producción y negocios están casi ausentes. Además, el saldo de la deuda de los bonos corporativos solo ha alcanzado alrededor del 10% del PIB, todavía lejos del objetivo del 25% del PIB para 2030.
FiinGroup pronostica que en 2026, el mercado de bonos corporativos crecerá fuertemente gracias a las nuevas políticas recién promulgadas, pero el punto clave es el capital de bonos directo a la producción y los negocios. Entre ellos, solo el grupo no financiero se prevé que emita 12.100 millones de dólares en bonos corporativos en 2026, un aumento del 58,3% en comparación con 2025, gracias a políticas más claras y mejoras de la infraestructura.
Para que los bonos se conviertan realmente en un canal eficaz de movilización de capital para el sector manufacturero, según los expertos de FiinGroup, es necesario sincronizar tres pilares: ampliar la base de inversores, mejorar la base de productos básicos y perfeccionar las instituciones junto con la infraestructura de mercado.
