Según Doug Moglia, estratega de macroeconomía y mercado de Rockefeller Global Investment Management, el oro sigue siendo el pilar del nuevo ciclo de materias primas.
El Sr. Moglia cree que los bienes han recuperado su papel como herramienta para diversificar la cartera de inversiones después de muchos años de ser subestimados. La demanda estructural ahora se combina con una oferta limitada en la mayoría de los grupos de bienes.
Según él, mientras que la historia común de los bienes se ve impulsada por la electrificación, la construcción de infraestructura de IA, la reanudación de la producción nacional, la seguridad energética y muchos años de falta de inversión, los metales preciosos siguen siendo el grupo líder.
Los metales preciosos han liderado, con oro aumentando un 92% y plata más del doble, equivalente al 152%, desde principios de 2025", dijo Moglia. "El oro está respaldado por las compras persistentes de los bancos centrales, que se han acelerado desde 2022 después de que las reservas de divisas de Rusia fueran sancionadas. Sin embargo, 2025 marca un punto de inflexión en el aumento de los metales preciosos, cuando el flujo de dinero especulativo aumentó fuertemente junto con la clara debilidad del dólar estadounidense, amplificando así el impulso alcista de metales con un coeficiente beta más alto como la plata y el platino".
El Sr. Moglia cree que el actual mercado de precios al alza del oro se puede comparar con los grandes cambios de régimen en los últimos 50 años.
Creemos que el oro ha entrado en el tercer mercado de precios al alza a largo plazo desde 2022, similar a los puntos de transición de regímenes anteriores a principios de la década de 1970 después del colapso del sistema de Bretton Woods, y en el momento de la transición del milenio, cuando el oro surgió como una herramienta defensiva ante la inestabilidad financiera tras la burbuja tecnológica", dijo Moglia.
En este nuevo ciclo de aumento de precios, el catalizador es el conflicto ruso-ucraniano", añadió.
Según Moglia, los bancos centrales mundiales se dan cuenta de que las reservas mantenidas en el sistema USD - EUR pueden verse afectadas por las fluctuaciones políticas y legales. Esto ha cambiado fundamentalmente la forma en que los bancos centrales gestionan las reservas y evalúan la autonomía nacional. El oro, un activo macroeconómico global sin emisoras y sin riesgos de socios, se ha convertido en el principal beneficiario.
Dijo que la escala del cambio global hacia el oro se muestra claramente a través de las compras de los bancos centrales.
Como resultado, durante 3 años consecutivos de 2022 a 2024, los bancos centrales mundiales compraron más de 1.000 toneladas de oro al año, lo que equivale a alrededor del 20-25% de la producción mundial anual de oro", dijo Moglia. "Además, la evolución del precio del oro se ha vuelto significativamente menos sensible a los impulsores cíclicos tradicionales, incluidas las expectativas de crecimiento mundial, los cambios en las tasas de interés reales y el dólar estadounidense".
El Sr. Moglia dijo que el año pasado abrió la siguiente fase de la subida del precio del oro, cuando los inversores financieros occidentales se unieron a la fuerza de compra del sector formal a través de transacciones minoristas y flujos de capital ETF.
Sin embargo, Moglia advirtió que, aunque esta transición respalda precios más altos, también aumenta la posibilidad de que aparezcan ajustes más fuertes.
A pesar de las crecientes fluctuaciones, el Sr. Moglia cree que muchos otros impulsores importantes continúan consolidando las perspectivas de aumento del precio del oro.
Las crecientes preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) han apoyado a las monedas como el oro, ya que un banco central politizado debilitará la confianza en el sistema financiero estadounidense y, por lo tanto, en el dólar estadounidense", dijo. "El aumento de los riesgos fiscales, junto con la posibilidad de que estos riesgos empeoren antes de mejorar, también está apoyando el aumento de la proporción de tenencia de oro. Finalmente, los choques geopolíticos, incluida la reciente guerra con Irán, están aumentando el interés de los inversores".
El Sr. Moglia cree que el oro podría alcanzar niveles mucho más altos que los actuales antes de que termine esta década.
Creemos que el oro cotizará por encima de los 5.500 USD/onza en 2027 y alcanzará los 8.000 USD/onza antes de 2030, con la posibilidad de superar los 10.000 USD/onza", escribió.
