En el último informe actualizado, los analistas de metales preciosos de Heraeus creen que el mercado del oro está entrando en una fase sensible, ya que la tendencia alcista anterior muestra signos de debilitamiento.
Según el grupo de análisis, la evolución del precio del oro en marzo ha formado una señal de disminución notable en el gráfico técnico, lo que aumenta la posibilidad de que el mercado necesite más tiempo para acumularse antes de poder seguir subiendo.
Uno de los factores que más influye en la evolución del oro en la actualidad es la política de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Heraeus opina que la Fed se encuentra en una situación difícil al tener que abordar simultáneamente dos objetivos importantes: controlar la inflación y apoyar el crecimiento y el empleo.
Según el análisis de esta organización, la inflación podría mantenerse alta durante algún tiempo más, incluso si las tensiones geopolíticas en Oriente Medio muestran signos de enfriamiento tras la información del alto el fuego.
En ese contexto, la Fed podría tener que considerar mantener las tasas de interés altas, incluso sin descartar la posibilidad de seguir endureciendo si la presión de los precios no se controla como se esperaba.
Sin embargo, el mercado laboral estadounidense está enviando señales no del todo positivas. Aunque el número de empleos no agrícolas en marzo aumentó en 178.000, superando las previsiones del mercado, Heraeus señaló que la mayoría de los ajustes de datos en los últimos tiempos han sido en una dirección a la baja. En los 12 meses informados desde enero de 2025, hasta 11 meses de datos de empleo se ajustaron a la baja, con un ajuste promedio de 51.000 empleos.
Según Heraeus, el número total de trabajadores no agrícolas en Estados Unidos se ha mantenido prácticamente estable desde finales de 2024, tras una fuerte recuperación de la pandemia de COVID-19. Si los costes de capital se mantienen altos durante mucho tiempo y el crecimiento económico se ralentiza, el mercado laboral podría verse más presionado. En ese caso, la Fed podría verse obligada a recortar las tasas de interés para apoyar a la economía.
Los cambios en las expectativas de tipos de interés están afectando claramente el sentimiento de los inversores en el mercado del oro. Heraeus dijo que la probabilidad de que la Fed recorte los tipos de interés de 1 a 2 veces en 2026 ha aumentado al 27,3% el 9 de abril, desde el 14,1% antes de la información del alto el fuego del 7 de abril.
Según el grupo de análisis, la reacción inicial del mercado fue que los activos que antes se vendían con pánico se recuperaron, mientras que los activos que habían aumentado fuertemente antes, como la energía y el dólar estadounidense, se debilitaron. Esta evolución ha contribuido a apoyar el repunte del precio del oro a corto plazo.
Sin embargo, el punto más notable en el informe de Heraeus radica en la señal técnica que aparece en el gráfico mensual del oro. El precio del oro en marzo formó un patrón de vela "sumergido a la baja", un patrón que a menudo se considera una señal de advertencia de que la tendencia alcista se está debilitando.
En consecuencia, el precio de apertura en marzo fue más alto pero cerró más bajo que el mes anterior, lo que demuestra que la presión de venta ha superado gradualmente a la presión de compra después de un período de fuerte aumento.
Heraeus recordó que la última vez que apareció este modelo fue en abril de 2022. Posteriormente, el precio del oro cayó continuamente durante 6 meses, desde la zona de 2.000 USD/onza hasta alrededor de 1.600 USD/onza. Sin embargo, la organización también cree que el contexto actual no es del todo el mismo que antes.
La inflación prolongada junto con los bajos tipos de interés reales aún pueden seguir impulsando la demanda de tenencia de oro, especialmente cuando los inversores todavía están preocupados por las perspectivas económicas mundiales.
En otras palabras, la señal bajista actual no es suficiente para confirmar que la tendencia alcista a largo plazo del oro ha terminado. Sin embargo, a corto plazo, el mercado puede entrar en una fase de corrección o lateral prolongada.
Heraeus cree que si el impulso de recuperación de la semana pasada se invierte, la próxima zona de soporte del precio del oro podría estar alrededor del fondo de marzo, correspondiente a alrededor de 4,100 USD/onza.
En el lado de apoyo, la actividad de compra de oro por parte de los bancos centrales sigue siendo un punto brillante importante. Según Heraeus, en febrero, los bancos centrales compraron neto 27 toneladas de oro, un fuerte aumento en comparación con las 5 toneladas de enero.
Entre ellos, el Banco Central de Polonia compró 20,2 toneladas adicionales, el mayor aumento desde febrero de 2025. Uzbekistán y Kazajstán también continuaron aumentando las reservas de oro, mientras que Turquía y Rusia fueron las partes vendedoras netas notables.
La tendencia de acumulación de oro de los bancos centrales se ha prolongado durante muchos años y se ha convertido en un apoyo sólido para el mercado. Solo el año pasado, la cantidad de oro añadida a las reservas oficiales mundiales ascendió a 863 toneladas.
Esto demuestra que el oro sigue desempeñando un papel importante en la estrategia de reservas de muchos países, especialmente en el contexto de los grandes riesgos geopolíticos y financieros mundiales.
