En la última semana de negociación de julio, el VN-Index cerró en 1.735,78 puntos, un aumento de 49,67 puntos. Esta es la primera semana de ganancias después de 4 semanas consecutivas de caídas, lo que sitúa a Vietnam entre los 4 mercados de mayor crecimiento del mundo en la semana.
Sin embargo, un punto notable es que la liquidez disminuyó en la semana de recuperación con un valor de negociación promedio en HOSE de solo alrededor de 17.500 billones de VND/sesión, una disminución de casi el 13% en comparación con la semana anterior y un 6,4% inferior al promedio de 20 semanas, es decir, el precio aumentó pero el flujo de efectivo no aumentó en consecuencia.
Los expertos evalúan que es probable que el mercado haya tenido un período de ajuste lo suficientemente largo y esté formando gradualmente una zona de fondo a medio plazo en lugar de ser simplemente una simple recuperación técnica. Después de un período de caída de casi el 15%, la valoración del VN-Index se ha vuelto más atractiva cuando el P/E retrocedió alrededor de 12 veces, significativamente inferior al promedio de muchos años. Al mismo tiempo, los resultados comerciales del segundo trimestre de muchas empresas cotizadas son generalmente positivos, lo que ayuda a consolidar la base fundamental para el mercado.
Sin embargo, para confirmar una tendencia alcista sostenible, el mercado todavía necesita más tiempo. Hay tres señales importantes a seguir. La primera es que la liquidez debe mejorar significativamente en las sesiones de aumento. La segunda es que el flujo de efectivo debe extenderse desde el grupo de acciones líderes a los grupos de capitalización media. Y la tercera es que el VN-Index necesita superar con éxito las áreas de resistencia importantes con el consenso del grupo bancario, bursátil y las acciones de gran capitalización. Si estas condiciones aún no han aparecido, el mercado aún puede fluctuar en el proceso de formación de fondo.
Al entrar en agosto, es probable que el mercado de valores cambie de la fase de reacción a los resultados comerciales a la diferenciación y la reevaluación de las perspectivas de cada empresa. Cuando se ha publicado la mayor parte de los informes financieros del segundo trimestre y del segundo semestre, el flujo de efectivo tiende a concentrarse en las acciones con crecimiento real, perspectivas positivas para la segunda mitad del año y valoración razonable. Por el contrario, las acciones que han aumentado fuertemente según las expectativas pero cuyos resultados no son proporcionales pueden estar bajo presión de ajuste.
Esta será la etapa en la que el mercado pasará de la historia de los resultados comerciales a las expectativas sobre los factores macroeconómicos y el flujo de dinero. La mayor oportunidad proviene de que el nivel de valoración se ha vuelto más atractivo, la presión de venta de hipotecas ha disminuido significativamente y el sentimiento de los inversores se está estabilizando gradualmente después del reciente ajuste. Si el flujo de dinero interno continúa manteniéndose bien, el VN-Index puede ampliar completamente el impulso de recuperación.
En el lado opuesto, el mercado todavía tiene que enfrentarse a algunos factores externos como la política de la Fed, la evolución de los rendimientos de los bonos estadounidenses, las fluctuaciones del tipo de cambio o los precios del petróleo y también las fluctuaciones políticas globales. Todos estos son factores que pueden afectar la psicología del flujo de capital internacional y también a los inversores nacionales.
Si la liquidez del mercado mejora, será un motor directo para apoyar la tendencia de recuperación, especialmente cuando el nivel de valoración de muchos grupos de acciones ha vuelto a una zona relativamente atractiva en comparación con el período de los últimos 5 años. Además, el flujo de capital extranjero será una variable importante. Si las expectativas de mejora de categoría ayudan a los inversores extranjeros a aumentar el desembolso e invertir la tendencia de venta neta prolongada, esto podría convertirse en un apoyo directo para la liquidez, la valoración y la tendencia del mercado en los últimos meses del año.
