Acercandose a los estandares del mercado de desarrollo
El Sr. Nguyen Son - Presidente del Consejo de Miembros de la Corporacion General de Deposito y Compensacion de Valores de Vietnam (VSDC) - opino que 2026 es la etapa clave del mercado de capitales cuando las medidas de reforma en la estructura del mercado, la gestion de riesgos, la mejora de la tecnologia y la estandarizacion de los procesos comerciales se implementan de manera sincronica.
Segun el Sr. Son, este contexto crea condiciones favorables para que Vietnam se acerque a los estandares del mercado de desarrollo, al tiempo que promueve el papel del mercado financiero en el apoyo al crecimiento economico, el desarrollo empresarial y la atraccion de flujos de capital a largo plazo.
Para el mercado de valores, 2026 es de especial importancia ya que es el primer año en que la bolsa vietnamita se mejora oficialmente segun el estandar FTSE y continua apuntando a estandares mas altos de FTSE, mas alla de MSCI. La mejora no solo tiene un significado tecnico, sino que tambien amplia la capacidad de acceder a flujos de capital de inversion a gran escala de fondos globales.
Ampliar los canales de movilizacion para reducir la presion sobre el credito bancario
Desde la perspectiva de una gestora de activos, la Sra. Luong Thi My Hanh, Directora de Gestion de Activos del Bloque Nacional Dragon Capital, cree que la experiencia de los paises desarrollados muestra que el exito del proceso de transformacion del mercado de capitales proviene de la politica de decision del Estado, centrada en crear mecanismos de incentivos para que el sector privado tenga motivacion para desempeñar su papel.
Segun la Sra. Hanh, 2026 es un momento favorable para que la industria de gestion de fondos promueva su papel en la movilizacion de capital ocioso en la poblacion, ayudando a las personas a acceder a mercados de capital seguros y sostenibles, y al mismo tiempo beneficiarse directamente del crecimiento economico.
Desde una perspectiva macroeconomica, el Dr. Can Van Luc - Economista Jefe de BIDV - cree que, para crear oportunidades de inversion y negocios y aumentar la confianza de los inversores, elegir un metodo de movilizacion de capital adecuado es un requisito urgente en el proximo periodo.
Ademas de los recursos tradicionales como el credito bancario, el mercado de capitales, el capital de inversion publica, el capital de IED y el capital de inversion privada, el Sr. Luc señalo que Vietnam tambien tiene muchos otros recursos potenciales como la financiacion verde, la financiacion sostenible; el superavit comercial, las remesas, el turismo; el mercado de valores; los centros financieros internacionales; el mercado de activos digitales, el mercado de credito al carbono...
Segun el Sr. Luc, la diversificacion de los canales de movilizacion no solo ayuda a reducir la presion sobre el sistema bancario, sino que tambien mejora la capacidad de resistencia del sistema financiero ante los shocks externos, consolidando asi la confianza de los inversores nacionales y extranjeros.
Los bonos corporativos se recuperan, la calidad del mercado mejora
El Sr. Nguyen Dinh Duy, director de analisis de VIS Rating, evaluo que el mercado de bonos corporativos (TPDN) ha logrado avances solidos en 2025, creando una premisa para un crecimiento sostenible en el proximo periodo. A finales de 2025, la escala del mercado de TPDN alcanzo mas de 1,4 millones de billones de VND, equivalente al 11% del PIB.
El Sr. Duy dijo que el valor total de las nuevas emisiones en 2025 alcanzo los 624 billones de VND, un aumento del 32% en comparacion con el mismo periodo, de los cuales el principal impulso provino del grupo bancario con un aumento del 35% y el sector inmobiliario residencial con un aumento del 37%.
Los bancos siguen siendo el grupo emisor mas dinamico para complementar las fuentes de capital a mediano y largo plazo en un contexto en el que la brecha entre el credito y los depositos se esta expandiendo cada vez mas. Mientras tanto, las empresas inmobiliarias estan movilizando activamente capital para implementar nuevos proyectos y reestructurar los bonos vencidos.
La calidad del mercado ha mejorado significativamente cuando el 50% de las nuevas organizaciones emisoras en 2025 tienen expedientes de credito de nivel "medio" o superior, significativamente mas altos que la tasa del 38% de 2024. Las actividades de calificacion crediticia tambien son mas comunes, con 75 organizaciones emisoras calificadas por primera vez en el año, un aumento del 50% en comparacion con el mismo periodo, gracias a las nuevas regulaciones que promueven la transparencia de la informacion.
En cuanto al riesgo, el Sr. Duy evaluo que la tasa de bonos con pagos atrasados ha disminuido drasticamente al 1,3% en 2025, desde un maximo del 12,2% en 2023. Sin embargo, los nuevos casos de pagos atrasados todavia se concentran principalmente en el grupo inmobiliario que tuvo dificultades con el flujo de caja durante la fase de reestructuracion y reinicio del proyecto.
En el mercado secundario, la liquidez continuo aumentando con un valor de transaccion promedio de 6 billones de VND por dia, un 23% mas que en el mismo periodo. Los bonos emitidos por bancos y empresas inmobiliarias representaron alrededor del 75% del valor total de las transacciones, de las cuales las transacciones se centraron principalmente en bonos con un plazo restante de menos de 3 años.
A partir de los acontecimientos anteriores, el Sr. Nguyen Dinh Duy predice que la actividad de emision de bonos corporativos seguira siendo activa en 2026 gracias a la gran demanda de capital del sector privado y a la confianza de los inversores en el mercado que se ha consolidado.
