En el informe anual sobre el papel internacional del euro, el Banco Central Europeo (BCE) dijo que aunque la demanda de compra de oro de los bancos centrales se desaceleró el año pasado, junto con el fuerte aumento del precio del oro, este volumen de compra contribuyó a que el oro superara los bonos del Tesoro de Estados Unidos, convirtiéndose en el grupo que representa la mayor proporción de las reservas globales.
Los analistas dicen que, gracias al impulso histórico del precio del oro, este metal precioso representa alrededor del 27% de las reservas mundiales a finales de año. A finales de 2024, las tenencias de oro representaban el 20% de las reservas mundiales totales. Mientras que la demanda de oro aumentó considerablemente, las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. disminuyeron a alrededor del 22% de las reservas totales, desde el 25% de 2024.
Esta evolución refleja en gran medida el impacto de la valoración. Nominalmente, el precio del oro ha aumentado alrededor del 60% en 2025 y el 30% en 2024, aumentando así automáticamente la proporción de oro en las reservas oficiales de divisas totales.
Si se ajustan estos impactos de valoración utilizando el precio del oro a finales de 2023, la proporción del euro es del 16%, equivalente a la proporción del oro del 16%, mientras que la proporción de los bonos del Tesoro estadounidense sigue siendo significativamente mayor, en el 26%", dijeron los analistas en el informe.
En el informe de tendencias del oro físico de fin de año, el Consejo Mundial del Oro (WGC) dijo que los bancos centrales han aumentado las reservas oficiales de oro en 863 toneladas, una ligera disminución en comparación con el nivel de más de 1.000 toneladas compradas anualmente en los 3 años anteriores.
El BCE cree que, además de su papel como herramienta de diversificación, los bancos centrales también consideran este metal precioso como una herramienta de defensa contra los riesgos geopolíticos.
Los bancos centrales que compran más oro también suelen estar ubicados en áreas que enfrentan un mayor riesgo de conflicto externo. Desde que estalló el conflicto ruso-ucraniano en 2022, China ha comprado más de 350 toneladas de oro, seguida de Polonia con 320 toneladas, Turquía con 220 toneladas e India con 130 toneladas.
Además, Polonia, con alrededor de 100 toneladas, sigue siendo el mayor comprador oficial en 2025, seguido de Kazajstán, Brasil, China y Turquía", dijo el BCE.
Aunque el oro ha alcanzado un hito importante, el BCE cree que esta tendencia es difícil de mantener de manera sostenible.
En el futuro, el oro se enfrentará a limitaciones al desempeñar el papel de activo de reserva oficial en comparación con las principales monedas legales: el precio del oro fluctúa fuertemente, no genera intereses y cuando se posee en forma física, los costos de almacenamiento son altos. Más importante aún, la oferta de oro no se está expandiendo por completo y no se puede ajustar de manera flexible a los cambios en la demanda de liquidez internacional", dijeron los analistas.
Aunque la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales se ha desacelerado desde principios de año, los expertos creen que la desaceleración no es demasiado grande. El WGC pronostica que los bancos centrales comprarán alrededor de 850 toneladas de oro este año.
En una entrevista con Kitco News, el Sr. Nitesh Shah, jefe del departamento de investigación de materias primas y macroeconomía de WisdomTree, dijo que las condiciones que impulsan a los bancos centrales a comprar oro aún no han desaparecido.
Añadió que 2022 fue un punto de inflexión cuando Estados Unidos y sus aliados occidentales utilizaron el dólar estadounidense como herramienta para sancionar a Rusia después de que este país lanzara una operación militar en Ucrania.
Esta tendencia se ha impulsado durante mucho tiempo y ese impulso no terminará pronto. No solo el dólar estadounidense se utiliza como herramienta de sanción; el euro, el yen y todas las monedas del G7 también se utilizan de manera similar cuando se congelan los activos del Banco Central de Rusia.
Eso crea motivación para que otros bancos centrales se diversifiquen y reduzcan la dependencia de estas monedas. Nadie quiere poseer una gran cantidad de esas monedas y luego caer en desventaja ante cualquier país del G7", dijo.
Ryan McIntyre, presidente de Sprott Inc., dijo que, además de la inestabilidad geopolítica, la necesidad de protegerse del riesgo de deuda pública es también una razón por la que los bancos centrales aumentan la proporción de oro.
Explicó que el oro es un activo de reserva superior porque no es una obligación de deuda de ninguna otra parte.
Intentaré ser lo más independiente posible de otras partes", dijo.
