En el segundo trimestre de 2026, el mercado inmobiliario registró una contradicción entre la oferta y la liquidez. Aunque la oferta de viviendas continuó mejorando, las transacciones inmobiliarias aún disminuyeron drásticamente debido a que los costos de los préstamos se mantuvieron altos, lo que hizo que tanto los compradores reales como los inversores fueran cautelosos al pagar. Esto también se muestra muy claramente en los estados financieros de muchas empresas inmobiliarias.
Según el informe financiero del segundo trimestre de 2026, Quoc Cuong Gia Lai Joint Stock Company registró ingresos netos de menos de 11,5 mil millones de VND, una disminución de más del 90% en comparación con el mismo período del año pasado. En particular, todos estos ingresos provienen principalmente del segmento de venta de electricidad, mientras que el segmento inmobiliario, que es la actividad principal, cayó en una situación de ingresos "blancos".
Sin embargo, el panorama financiero de la empresa tuvo un giro inesperado en el flujo de ganancias. Quoc Cuong Gia Lai informó de una ganancia neta de 165,3 mil millones de VND, 25 veces más que en el mismo período del año anterior. La razón principal que ayudó a la empresa a escapar de pérdidas espectaculares y a informar grandes ganancias radica en otros ingresos de más de 917 mil millones de VND.
De estos, casi 903 mil millones de VND surgieron de la transferencia de centrales hidroeléctricas. Otras ganancias obtenidas después de deducir los gastos alcanzaron más de 242 mil millones de VND, convirtiéndose en un "salvavidas" para los resultados comerciales de la empresa en un contexto en el que los costos operativos aún se mantienen en un nivel alto.
A pesar de informar de grandes ganancias, la situación del flujo de caja de la empresa sigue siendo desafiante. El flujo de caja de las actividades comerciales sigue siendo negativo en 16,8 mil millones de VND en la primera mitad del año, lo que demuestra que las ventas no son suficientes para compensar la demanda de capital circulante.
Del mismo modo, el informe financiero consolidado del segundo trimestre de 2026 de Phat Dat Real Estate Development JSC también muestra que los ingresos por transferencia de bienes raíces en el trimestre se registraron en 0. Las actividades de prestación de servicios solo aportaron alrededor de 51 mil millones de VND, mientras que los ingresos del negocio inmobiliario contribuyeron con solo 2 mil millones de VND. Los ingresos de Phat Dat provienen principalmente de la transferencia de acciones en muchas empresas.
Los informes financieros muestran que Phat Dat todavía informa ganancias de más de 80 mil millones de VND, pero la presión real todavía reside en el bloque de inventario de más de 13.500 mil millones de VND que está "congelado" en proyectos antiguos como The EverRich 2 y 3.
Khang Dien Housing Investment and Trading Joint Stock Company (código bursátil HoSE: KDH) acaba de informar ganancias netas en el segundo trimestre de 2026 de casi 750 mil millones de VND, 4 veces más que en el mismo período del año anterior y el nivel más alto hasta la fecha.Sin embargo, los informes financieros del segundo trimestre muestran que los ingresos netos por ventas disminuyeron hasta un 85%, hasta el nivel más bajo en los últimos 4 años.
El impulso del crecimiento de las ganancias no proviene de las operaciones principales de bienes raíces, sino que se debe principalmente a los ingresos financieros y otros ingresos generados por las transacciones de fusiones y adquisiciones.
Los ingresos por actividades financieras de Khang Dien alcanzaron más de 913 mil millones de VND, más de 38 veces el nivel de casi 24 mil millones de VND en el mismo período. Este ingreso repentino se relaciona principalmente con transacciones de transferencia de capital social en Binh Trung Moi Real Estate Co., Ltd. Además, otros ingresos de Khang Dien en el primer semestre alcanzaron casi 303 mil millones de VND, más de 11 veces más que en el mismo período.
Por lo tanto, la mayor parte de las ganancias de Khang Dien en la primera mitad de 2026 provienen de ingresos únicos, en lugar de actividades de venta y entrega de bienes raíces.
Aunque las ganancias contables aumentaron fuertemente, el flujo de efectivo de las actividades comerciales de Khang Dien siguió siendo negativo. El flujo de efectivo neto de las actividades comerciales fue negativo en más de 1.480 mil millones de VND. Este nivel negativo ha mejorado un 43% en comparación con el nivel negativo de casi 2.582 mil millones de VND en el mismo período de 2025. El flujo de efectivo negativo de las actividades comerciales se debe principalmente a que las empresas continúan invirtiendo capital en inventario, pagando intereses de préstamos e implementando obligaciones tributarias.
También según el informe financiero del segundo trimestre de 2026, el inventario sigue siendo la partida más grande, alcanzando más de 29.488 billones de VND, un aumento del 27%, equivalente a un aumento adicional de más de 6.228 billones de VND en comparación con principios de año. Esta partida representa casi el 75% de los activos totales de la empresa. Al 30 de junio de 2026, la deuda total a pagar de la empresa alcanzó más de 19.497 billones de VND, un aumento del 51% en comparación con el nivel de casi 12.910 billones de VND a principios de año.
